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中國不銹鋼產(chǎn)能過剩的具體表現(xiàn)分析

發(fā)布時間：2020-05-25 09:54:52 丨 瀏覽次數(shù)：

同時，與國外不銹鋼企業(yè)相比，國內(nèi)不銹鋼企業(yè)的市盈率遠(yuǎn)低于國外同行上市公司，這意味著與國外不銹鋼企業(yè)相比，國內(nèi)不銹鋼企業(yè)在估值上也有優(yōu)勢。

一般來說，被收購企業(yè)的未來現(xiàn)金流就是企業(yè)的價值。對于國內(nèi)不銹鋼企業(yè)來說，鋼產(chǎn)量是現(xiàn)金流產(chǎn)生的基礎(chǔ)。因此，參照華菱管道的采購價格，對國內(nèi)三家生產(chǎn)規(guī)模小于1000萬噸的粗鋼企業(yè)的潛在收購目標(biāo)進行了評估。顯然，目前的股票價格仍然低于參考購買價格。

因此，面對廣闊的國內(nèi)市場和低廉的采購價格，國際不銹鋼企業(yè)仍然對國內(nèi)不銹鋼企業(yè)感興趣。同時，隨著全國不銹鋼行業(yè)政策的引入和股權(quán)分置改革的推進，國內(nèi)不銹鋼企業(yè)之間的并購必然會加速。參照米塔爾收購華菱和阿薩洛，的價格，企業(yè)間的并購因素將極大地刺激市場，提升上市公司的估值。

面對2005年4月以來鋼材價格的持續(xù)下跌，不銹鋼行業(yè)供大于求，產(chǎn)能過剩的呼聲越來越高。因此，正確分析不銹鋼行業(yè)的供需狀況，對于指導(dǎo)我們的投資決策具有重要意義。

一、公布數(shù)據(jù)差異的實際操作

2000年以來，鋼鐵產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，不銹鋼行業(yè)利潤水平不銹鋼管廠家也持續(xù)上升，2004年和2005年不銹鋼行業(yè)利潤總額超過1000億元。受此影響，不銹鋼行業(yè)的投資熱情很高。然而，自2005年以來，鋼材價格一直在持續(xù)下跌。因此，根據(jù)經(jīng)濟解釋，第一印象是產(chǎn)能過剩。這是短期的還是長期的，是一個需要研究和判斷的問題。

有關(guān)部門還建議，到2005年底，中國粗鋼產(chǎn)能將達(dá)到4.7億噸，剩余1.2億噸，在建產(chǎn)能為7000萬噸，計劃產(chǎn)能為8000萬噸，合計6.2億噸。根據(jù)國家統(tǒng)計局2月28日發(fā)布的《2005年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，中國粗鋼產(chǎn)量為3.52億噸。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我國不銹鋼行業(yè)的設(shè)備利用率不到75%。事實上，去年我國幾乎所有的鋼廠都滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，超過1/3的鋼廠超負(fù)荷運轉(zhuǎn)，即超過了設(shè)備能力。

為什么數(shù)據(jù)和實際操作之間有差異？

我們認(rèn)為，要分析一個行業(yè)的供求關(guān)系，我們必須結(jié)合這個行業(yè)的供求關(guān)系，304不銹鋼管廠家更重要的是，我們必須結(jié)合不銹鋼的成本結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)。

二、分析產(chǎn)能過剩的三大誤區(qū)

誤解1:過程能力相當(dāng)于對整個社會的能力超過需求的分析。我們不僅要看到數(shù)量，還要看到數(shù)量背后的結(jié)構(gòu)內(nèi)涵。

不銹鋼生產(chǎn)包括配料、煉鐵、煉鋼和軋制等。如果任何環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力不匹配，生產(chǎn)能力不能釋放，無效。

眾所周知桶定理，桶的容量不取決于最長的長板，而取決于最短的短板。同樣，在不銹鋼生產(chǎn)的許多環(huán)節(jié)中，最終產(chǎn)量也不是由產(chǎn)能最低的環(huán)節(jié)決定的。

因此，在分析市場供給情況時，有必要消除無效生產(chǎn)能力，以便掌握新的有效生產(chǎn)能力的真實情況。

如果把各省、市、區(qū)上報的數(shù)字簡單相加，很可能會明顯夸大實際容量，從而誤導(dǎo)整個社會。

誤解2:將在建產(chǎn)能混淆為實際在建產(chǎn)能和建議產(chǎn)能之和大大超過需求的判斷，來描述供大于求是不準(zhǔn)確的，因為這意味著行業(yè)政策無法控制

2005年7月，國家頒布了以技術(shù)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整為核心內(nèi)容的不銹鋼產(chǎn)業(yè)政策，將不銹鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為適應(yīng)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展需要的具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)。工業(yè)政策特別強調(diào)為整個工業(yè)實施接入系統(tǒng)。所有投資實體必須按照規(guī)定將其不銹鋼項目提交發(fā)改委審批。